:集運市場和干散貨市場正在通往復蘇之路中，船東普遍較為悲觀，再投資大幅下降，供給增速已經降至低位。
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　　航運港口板塊盈利預測與估值我們在16年11月13日發布的航運業跟蹤報告《通往復蘇之路，積蓄向上的彈性》中提到，集運市場和干散貨市場正在通往復蘇之路中，船東普遍較為悲觀，再投資大幅下降，供給增速已經降至低位。需求層面，市場預期較低，但隨著歐美補庫存需求增強、中國出口復蘇，航運需求正逐步超預期。需求回升疊加集運集中度提升以及干散貨產能利用率的反轉將是2017年運價向上彈性放大的重要條件。
　　中長期來看，行業產能過剩、競爭激烈、下行壓力較大，并且整體估值偏貴，維持行業“中性”評級，投資者可繼續關注港口整合、雄安新區、粵港澳大灣區等主題投資機會。
　　經濟下滑，航運港口需求低于預期；航運港口供給超出預期；油價大幅波動；港口整合效果及進度低于預期；